Canadá regula las plataformas de negociación de criptoactivos mediante el derecho de valores, aplicado por los reguladores provinciales, que actúan de forma conjunta como los CSA. Se considera que las plataformas que mantienen criptoactivos de clientes negocian valores o derivados (el instrumento es el derecho contractual frente a la plataforma), por lo que deben registrarse, la mayoría como operadores restringidos (restricted dealers) con condiciones adaptadas, y, desde el proceso de compromisos previos al registro de 2023, toda plataforma que preste servicios a canadienses ha tenido que comprometerse a cumplir requisitos de custodia y segregación, así como restricciones al apalancamiento, o retirarse; varias plataformas de intercambio globales optaron por salir. Las condiciones de los CSA también restringen la negociación de criptoactivos referenciados a un valor, de modo que solo permiten las principales stablecoins mediante compromisos sobre reservas y divulgación, y prohíben la negociación con margen para los clientes minoristas. Canadá aprobó los primeros ETF de bitcoin del mundo en 2021, por lo que la exposición a través de productos cotizados se canaliza por las vías ordinarias del mercado de valores.
La pieza federal ya es ley, pero aún no se aplica. La Ley de Stablecoins, promulgada dentro de la Ley de Implementación del Presupuesto 2025 (proyecto de ley C-15), que recibió la sanción real (Royal Assent) el 26 de marzo de 2026, encomendará al Banco de Canadá la supervisión de los emisores de stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria conforme a normas sobre reservas, reembolso a la par y prohibición de pagar intereses; entra en vigor mediante un decreto del Gobernador en Consejo, que el Ministerio de Finanzas prevé para 2027, una vez que se publiquen los reglamentos complementarios. En el ámbito bancario, las directrices de la OSFI establecen un tratamiento de capital conservador para las exposiciones a criptoactivos, y desde 2020 FINTRAC registra y audita a las empresas de servicios monetarios (MSB) cripto, con sanciones significativas contra las plataformas que incumplen.
Los instrumentos
Registro de plataformas ante los CSA y régimen de PRU
Las plataformas de negociación de criptoactivos que prestan servicios a canadienses deben registrarse ante los reguladores de valores, normalmente como operadores restringidos (restricted dealers), con condiciones que abarcan la custodia a cargo de custodios calificados, la segregación, la prohibición de la negociación con margen para minoristas y los controles de listado; los criptoactivos referenciados a un valor solo se negocian conforme a compromisos aceptados por los CSA.
Registro como MSB de los comerciantes de moneda virtual
Comerciar con moneda virtual es una actividad propia de una empresa de servicios monetarios: registro ante FINTRAC, KYC, regla de viaje (travel rule), reporte de transacciones de gran cuantía y conservación de registros, cuyo cumplimiento se exige mediante sanciones monetarias administrativas.
Ley de Stablecoins
Marco federal para los emisores de stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria, administrado por el Banco de Canadá: reservas en activos líquidos de alta calidad, reembolso a la par, prohibición de pagar intereses o rendimientos a los tenedores, requisitos de gobierno corporativo y gestión de riesgos, y una revisión de seguridad nacional. Cubre, en lo relativo a los emisores, el vacío que no pueden alcanzar los compromisos de los CSA, centrados en el mercado; el Ministerio de Finanzas prevé su entrada en vigor en 2027.