A Suíça escolheu a integração em vez de um código autônomo, e fez isso antes de todos. A Lei DLT, um pacote de alterações em vigor desde 2021, incorporou os ativos digitais à legislação existente: valores mobiliários registrados em ledger com plenos efeitos jurídicos nos termos do Código das Obrigações, uma licença de sistema de negociação DLT para plataformas que combinam negociação e liquidação, e a segregação de criptoativos em caso de falência. A taxonomia de tokens da FINMA de 2018 (pagamento, utilidade, ativo) ainda orienta a análise, e sua prática de licenciamento produziu bancos nativos de cripto com licenças bancárias plenas, ao lado de casas de valores mobiliários e da categoria de licença fintech para atividades semelhantes à captação de depósitos.
O polo cripto de Zug opera sob a legislação ordinária do mercado financeiro: a filiação para fins de PLD é obrigatória para intermediários financeiros; a orientação da FINMA de 2024 sobre stablecoins exige que os emissores tenham licença ou obtenham garantias bancárias contra inadimplência, alertando ao mesmo tempo para os riscos do modelo de garantia; e a Suíça aprovou em 2025 a Estrutura de Reporte de Criptoativos (CARF) da OCDE, embora o Conselho Federal tenha adiado sua aplicação: não há obrigações de reporte em 2026, e a ativação só pode ocorrer a partir de 1º de janeiro de 2027, depois que o Parlamento aprovar os Estados parceiros. Uma minuta de revisão da Lei das Instituições Financeiras, submetida a consulta até fevereiro de 2026, acrescentaria uma licença de instituição de meios de pagamento apta a emitir stablecoins e uma licença de instituição cripto para negociação e custódia. O resultado é uma jurisdição sem uma lei cripto a que se possa apontar e com um dos conjuntos de regras mais completos na prática.
Os instrumentos
Lei DLT (Lei Federal de Adaptação do Direito Federal aos Desenvolvimentos em DLT)
Altera dez leis federais: cria valores mobiliários não certificados registrados em ledger, uma autorização de sistema de negociação DLT nos termos da FMIA e a segregação, em caso de falência, de ativos baseados em cripto mantidos para clientes.
Orientação da FINMA sobre stablecoins
Em geral, os emissores de stablecoins captam depósitos: precisam de licença bancária ou de garantias contra inadimplência prestadas por um banco para cada detentor (a FINMA aponta os riscos do modelo de garantia para os detentores e para os bancos garantidores) e estão sujeitos a obrigações integrais de PLD.
Implementação da Estrutura de Reporte de Criptoativos
Implementa o padrão CARF da OCDE para a troca automática de informações fiscais sobre criptoativos. O Parlamento aprovou o marco em 2025, mas o Conselho Federal adiou sua aplicação: não há obrigações de diligência devida nem de coleta de dados em 2026, e a ativação depende da aprovação parlamentar dos Estados parceiros.