米国は、単一の法典ではなく、積み重なる規制の層によって暗号資産を規制している。第1層は、新しい資産に適用される既存の法律である。FinCENの2013年のガイダンス以降、銀行秘密法は交換可能な仮想通貨の交換者を資金サービス業者として扱い、米商品先物取引委員会（CFTC）は2015年以降ビットコインをコモディティとして扱い、米証券取引委員会（SEC）は2017年のDAOレポート以降、投資契約に関するHoweyテストをトークン販売に適用してきた。第2層は2025年7月に加わった。GENIUS法が暗号資産のために制定された初の連邦法となり、決済用ステーブルコインの発行者に免許制を導入したのである。第3層は、それ以外のすべてについて市場構造を定めるCLARITY法である。同法案は2025年7月に下院を通過したが、2026年9月15日、上院での最初の関門で頓挫した。審議入り動議に対する討論終結（クローチャー）の採決が49対50で否決され、必要な60票に11票足りなかったのである。再審議動議により、選挙後の復活は手続上なお可能であるが、そうならなければ法案は第119議会の終了とともに廃案となる。
法令と同様に、規制当局の姿勢も大きく変わった。ポール・アトキンス委員長の下、米証券取引委員会（SEC）は「執行による規制」を正式に放棄し、過去の暗号資産関連案件の大半を取下げまたは和解により終結させ、ヘスター・パース委員の下に暗号資産タスクフォースを設置し、2025年7月には規則制定アジェンダとして「プロジェクト・クリプト」を発表した。その対象は、投資契約から外れる時点を判定するオフランプ・テスト、トークン化証券に対するイノベーション免除、資金調達の経路、非証券暗号資産のブローカー・ディーラーによるカストディである。2026年8月18日、SECは初の恒久的な暗号資産規則となる暗号資産規則（Regulation Crypto Assets）を提案した。暗号資産の募集について500万ドルのスタートアップ免除と年間7500万ドルの資金調達免除を設け、新様式Form 1-CRYPTOによる開示、州法の専占、発行者が約束した経営上の取組みを完了した資産に対するセーフハーバーを定めるものである。米財務省も同日、GENIUS法上の定義に関する規則案を公表した。上院での採決から2日後の9月17日、SECはトークン化株式のオンチェーン取引に関するイノベーション免除を発出し、米商品先物取引委員会（CFTC）は、既存の権限に基づく暗号資産市場制度に関するプレルール段階の文書をホワイトハウスに送付した。CFTCは年間を通じてSECと歩調を合わせてきた。両機関は2026年3月11日に覚書を締結し、3月17日には、暗号資産を5つのカテゴリーに分類し、イーサ、XRP、ソラナを含む16資産をデジタル・コモディティと明示する共同解釈通達を公表した。2026年5月29日には、CFTCが米国の指定取引所で初となるビットコインの無期限先物契約を承認した。これらはいずれも将来の政権が覆しうるガイダンス、適用除外措置、規則制定であり、業界がなお法律の制定を求めているのはそのためである。
連邦の層の下では、誰が顧客にサービスを提供できるかを今なお州法が決めている。大半の州は送金業法を通じて暗号資産を規制対象としている。ニューヨーク州は2015年からBitLicenseを運用し、カリフォルニア州のデジタル金融資産法は2026年7月1日に施行され、イリノイ州も2025年に同様の制度を制定した。州別トラッカーでは11州を詳しく追跡している。課税は独自の経路をたどっている。連邦税上、暗号資産は財産として扱われ、ブローカーは2025年分から新様式Form 1099-DAで総売却代金の報告を開始し、IRSは2026年3月に電子交付に関する規則案を公表した。
関連法令
GENIUS法（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act）
2025年7月18日署名。決済用ステーブルコインの発行者に関する連邦の免許制度を創設し、連邦銀行規制当局を通じる経路と、認定された州制度を通じる経路の二本立てとする。現金、米国債その他の高品質流動資産による1:1の準備資産、準備資産の月次開示、償還権、銀行秘密法の遵守を求め、ステーブルコインそのものに対する利息または利回りの支払いを禁止する。免許制度は2027年1月18日に発効し、2028年7月18日以降、サービス提供者は、免許を受けた発行者の裏付けがない限り、いかなる決済用ステーブルコインも米国人に提供できない。通貨監督庁（OCC）は2026年3月に発行者に関する規則案を公表し、FinCENとOFACは不正金融対策プログラムに関する規則案を公表し、米財務省は2026年8月18日、米国内での発行、募集、販売に関する第3条の定義規則案を公表した。意見提出期限は2026年10月19日である。
CLARITY法（Digital Asset Market Clarity Act）
市場構造法案である。「デジタル・コモディティ」の区分を設けて現物市場の管轄権を米商品先物取引委員会（CFTC）に与え、デジタル証券と投資契約の募集に対する米証券取引委員会（SEC）の権限を維持し、デジタル・コモディティの取引所、ブローカー、ディーラー、カストディアンの登録制度を設ける。顧客のための分別管理と破産時の優先権による保護、セルフカストディの法的保護も定める。2025年7月17日に下院で294対134で可決された。上院銀行委員会は2026年5月14日、309ページの委員会案を15対9で可決し、DeFi取引プロトコルの枠組み、倒産時のセーフハーバー、遊休ステーブルコイン残高に対する利回りの禁止、不正金融対策規定を追加した。上院農業委員会は2026年1月29日、対となるデジタル・コモディティ仲介業者法（Digital Commodity Intermediaries Act）を12対11で可決した。2026年6月1日に上院の議事日程に掲載された（第423号）。9月13日に公表された最終テキストでは、対象となる公職者とその配偶者に保有資産の売却またはブラインド・トラストの利用を求める倫理規定が追加され、司法省（DOJ）に加えて州司法長官も執行できるものとされた。2026年9月15日、上院は審議入り動議に対する討論終結（クローチャー）の採決において、49対50で否決した（点呼投票第234号）。民主党議員は1人も賛成せず、共和党のコリンズ、ホーリー、モランの各議員が反対票を投じ、ティリス議員は再審議動議を提出できるよう反対票に切り替えた。法案は議事日程に残っているが、レームダック会期中に合意が成立しなければ、第119議会が閉会する2027年1月3日に廃案となる。
暗号資産の分類に関するSEC・CFTC共同解釈通達
両機関に共通する分類体系である。デジタル・コモディティ、デジタル・コレクティブル、デジタル・ツール、ステーブルコイン、デジタル証券に区分し、名指しされた16資産（イーサ、XRP、ソラナ、カルダノ、ドージコインを含む）をデジタル・コモディティに分類した。両機関に暗号資産政策の調和を求める2026年3月11日のSEC・CFTC覚書に基づいて発出された。法律ではなくガイダンスであり、現在はスタッフの実務を規律しているが、将来の委員会によって改訂されうる。
SECの「プロジェクト・クリプト」規則制定アジェンダ
2025年7月31日に発表され、2026年を通じて具体化された。暗号資産が投資契約に該当しなくなる時点を判定する正式なテスト、新たなプラットフォームでのトークン化証券の限定的な取引を認める時限的な「イノベーション免除」、暗号資産の募集のための新たな資金調達経路、決済用ステーブルコインを含む非証券暗号資産をブローカー・ディーラーが保有することを認めるカストディ規則、ブロックチェーンによる記録管理に向けた名義書換代理人制度の近代化からなる。2026年8月18日に提案された暗号資産規則（Regulation Crypto Assets、Release 33-11434）は、4年間で500万ドルまでのスタートアップ免除と、年間7500万ドルまでの2段階の資金調達免除を設け、Form 1-CRYPTOによる開示、州の登録要件の専占、発行者が約束した経営上の努力を完了した時点でのセーフハーバーを定めるもので、意見募集は2026年10月20日に締め切られる。イノベーション免除はこれに続き、2026年9月17日に独立した適用除外命令として発出された。SECとCFTCは、取引時間の延長と24時間取引に向けた取組みも共同で進めている。
トークン化NMS株式に関するSECのイノベーション免除
2031年9月17日までの5年間の条件付き適用除外である。トークン化証券取引施設（Tokenized Securities Venues）は、取引所として登録することなく、許可型の自動マーケットメーカーと流動性プールを通じて、取引所上場の米国株式のトークン化版を取引でき、これらのプールに流動性を供給する流動性提供者はディーラーの定義から除外される。条件には、参加者ウォレットの許可リスト制、原株式と同一の権利、主市場と連動した売買停止、最も流動性の高い銘柄についての75銘柄・出来高の0.25%という上限（その他の銘柄は250銘柄・2.5%）、第三者が株式をトークン化する少なくとも30日前の発行者への通知（発行者は異議を述べることができる）が含まれる。委員会は、あらゆる側面について意見を募集した。
CFTCの暗号資産市場制度（プレルール段階）
CLARITY法が停滞した後、米商品先物取引委員会（CFTC）はホワイトハウスの規制審査に向けてプレルール段階の文書を提出した。レバレッジ取引および証拠金取引による個人向け商品取引に対する同委員会の既存の権限を用いて、CFTCに登録する新たな暗号資産市場の区分を設けるための第一歩である。審査の後には規則案の事前公告と意見募集期間が続き、規則案は2027年に示される見込みである。この手法ではレバレッジを伴わない現物取引に対する権限をCFTCに与えることはできず、そのためには依然として立法が必要である。
大統領令第14178号：デジタル金融技術における米国のリーダーシップの強化
2025年1月23日署名。合法的なドル裏付け型ステーブルコインとセルフカストディを支持する政権の方針を定め、連邦機関による中央銀行デジタル通貨の創設を禁止し、前政権のデジタル資産に関する大統領令を撤回し、デジタル資産市場に関する大統領作業部会を設置した。同作業部会の2025年7月の報告書は、GENIUS法とCLARITY法がたどった立法ロードマップを示した。
戦略的ビットコイン準備と米国デジタル資産備蓄を創設する大統領令
連邦政府に没収されたビットコインを、売却しない戦略的準備として保有するよう米財務省に指示し、その他の没収デジタル資産については別個の備蓄を設け、ビットコインを追加取得するための予算中立的な戦略を認める。複数の州がこれに続き、独自の準備金法を制定した（州別トラッカーを参照：テキサス州、ニューハンプシャー州、アリゾナ州）。
反CBDC監視国家法（Anti-CBDC Surveillance State Act）
2025年7月の「クリプト・ウィーク」に、GENIUS法およびCLARITY法とともに下院を通過した。連邦準備制度がリテール型の中央銀行デジタル通貨を発行すること、またはそれを金融政策の実施に用いることを禁止する内容である。上院での審議を待っており、当面はその内容の一部が大統領令第14178号によるCBDCの禁止によって手当てされている。
銀行秘密法の仮想通貨への適用
交換可能な仮想通貨の交換者および管理者は資金サービス業者に該当し、FinCENへの登録、マネー・ローンダリング対策（AML）プログラム、疑わしい取引の報告と通貨取引報告、トラベルルールが適用される。これは10年以上にわたり米国の暗号資産規制における執行可能な最低基準であり、主要な刑事事件の決着においても引き続き根拠となっている。
デジタル資産の税務上の取扱いとブローカー報告（Form 1099-DA）
連邦税上、暗号資産は財産として扱われる（Notice 2014-21）。カストディ型ブローカーは2025年の取引からForm 1099-DAで総売却代金を報告し、取得価額の報告は2026年分から段階的に導入される。2026年3月の規則案は、同様式の電子交付を容易にするものである。連邦議会は2025年4月、議会審査法（Congressional Review Act）に基づきDeFiフロントエンド・ブローカー規則を廃止した。
よくある質問
米国で暗号資産は合法か？
合法である。暗号資産の購入、保有、セルフカストディ、取引は全米で認められている。規制されているのは事業の層であり、GENIUS法の施行後は決済用ステーブルコインの発行に同法に基づく承認が必要となり、取引所とカストディアンには州の免許（証券またはデリバティブが関わる場合は連邦の登録）が必要であり、すべての資金サービス業者は銀行秘密法上の義務を負う。
CLARITY法は成立したのか？
成立していない。下院は2025年7月に同法案を可決した。上院では、2026年前半に両所管委員会がそれぞれの案を可決し、法案は6月1日に本会議の議事日程に載り、2026年8月8日には審議入り動議に対する討論終結（クローチャー）動議が提出された。2026年9月15日、上院はこの討論終結動議を49対50で否決し、60票に11票足りなかった。再審議動議が提出されたため、合意が成立すれば、指導部は11月の選挙後に法案を再び審議に付すことができる。そうならなければ、法案は2027年1月3日の第119議会の閉会とともに廃案となり、再提出が必要となる。
米国で暗号資産を規制するのはSECか、CFTCか？
両方であり、資産の性質によって分かれる。2026年3月の共同ガイダンスの下では、デジタル・コモディティ（ビットコイン、イーサ、その他名指しされた14資産）の現物市場は主に米商品先物取引委員会（CFTC）の所管となり、デジタル証券と投資契約の募集は米証券取引委員会（SEC）の所管となる。CLARITY法はこの分担を法律に明記するものであり、同法案が停滞している間、両機関は独自の規則によってこの分担を拡張している。
米国のステーブルコインは利息を支払えるのか？
コインそのものについて、発行者が支払うことはできない。GENIUS法は、ステーブルコインを保有していることのみを理由として保有者に利息または利回りを支払うことを禁止しており、上院の2026年のCLARITY法テキストは、活動に基づく報酬を認めつつ、仲介業者における遊休残高への利回りの禁止にまで範囲を広げている。銀行規制当局は、関連会社と連携した利回り提供の仕組みを脱法的なものとして扱うことを提案している。